8 月电车市场淡季不淡， 主要得益于： 1） 传统淡季环境下， 主机厂倾向于回收价格政策， 但今年淡季力度维持， 提振部分需求； 2） 国补政策出台刺激部分置换需求。 9 月以来， 电车市场终端景气度稳中有增， 主要得益于各地陆续出台地方性补贴政策， 适用范围显著提升，且不强制要求车辆报废， 与行业旺季需求形成共振。

　　新能源车价格竞争初步缓解， 主要得益于： 1） 行业渠道实现部分出清， 二线及以下的合资/豪华品牌产能、 渠道收缩明显； 2） 国内报废补贴、 地方性补贴陆续出台， 销售政策加码边际效用稀释。 客户更加关注同等价格带下的产品力和使用感， 车机、 智驾、 长续航、 快充等可感功能模块进入技术下沉快车道。

　　新能源车价格战缓解， 将有助于扭转锂电材料价格向下的预期，电池和材料端存在价格和加工费边际进一步企稳可期， 事实上动力电池、 隔膜等环节今年 Q1 大幅降价后， Q2/Q3 价格保持基本稳定（ 主要体现为季度间正常小幅降价）。

　　10 月份， 三元电池 6 家排产 18.9GWh， 环比-3%， 同比+0%； 铁锂电池 5 家排产 69.0GWh， 环比+5%， 同比+43%， 电芯整体特别是磷酸铁锂电芯在 8 月高环比增长基础， 继续保持环比较快增速， 彰显动力、 储能共振需求。 此外各锂电环节排产同环比均保持较快增长： 三元正极 4 家排产 2.2 万吨， 环比+4%， 同比-7%； 铁锂正极 4 家排产 9.2万吨， 环比+3%， 同比+31%； 负极： 4 家排产 10.6 万吨， 环比+0%，同比+16%； 隔膜： 3 家排产 12.8 亿平米， 环比+6%， 同比+27%； 电解液： 2 家排产 7.0 万吨， 环比+4%， 同比+32%。

　　建议关注： 1） 建议左侧布局库存管理水平能力强， 成本曲线有优势的企业将和竞争对手拉开差距的： 宁德时代、 尚太科技、 中伟股份、亿纬锂能、 湖南裕能、 天奈科技、 天赐材料、 科达利等； 2） 新技术渗透率提升， 具备细分贝塔的： 【固态电池】 三祥新材、 当升科技、 容百科技DB真人、 瑞泰新材、 道氏技术、 璞泰来等。 【硅负极】 元力股份、 硅宝科技、 博迁新材、 贝特瑞等。 【快充】 威迈斯、 信德新材、 黑猫股份、 元力股份、 曼恩斯特、 中熔电气、 中科电气、 尚太科技等。【4680】 逸飞激光、 联赢激光、 海目星、 东山精密、 斯莱克、 东方电热等。【复合集流体】 宝明科技、 骄成超声、 璞泰来、 英联股份、 三孚新科等。

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